Контакт-центр:(843) 222-22-22

 

Награды и достижения

2014-03-13 00:00:00.0

Fitch подтвердило рейтинг ОАО"Таттелеком" на уровне «BB», прогноз «Стабильный»


Fitch Ratings-Москва-11 марта 2014 г. Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») ОАО Таттелеком, Россия, на уровне «BB», приоритетный необеспеченный рейтинг «BB» и краткосрочный РДЭ «B». Прогноз по долгосрочному РДЭ – «Стабильный».

Рейтинги Таттелекома отражают устойчивые позиции компании как универсального оператора связи в Республике Татарстан («BBB»/прогноз «Стабильный») Российской Федерации, занимающего доминирующее положение в сегменте традиционной телефонии. Компания быстро стала крупнейшим оператором в широкополосном сегменте услуг региона и успешно вошла в сегмент услуг платного телевидения. В 2013 г. Таттелеком запустил услугу мобильной связи, что диверсифицировало его портфель продукции. Также рейтинги принимают во внимание небольшой масштаб бизнеса компании и слабый уровень поддержки от материнской структуры.

 

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Сильные рыночные позиции

Таттелекому удалось защитить и даже нарастить свои доли рынка, особенно в широкополосном сегменте (до уровня более 50%), несмотря на жесткую конкуренцию. Fitch считает, что Таттелеком,  продолжит увеличивать свои доли рынка за счет конкурентов благодаря высокому качеству сети и региональному фокусу.

     Таттелеком играет важную роль на местном рынке телекоммуникационных услуг, и отсутствие регулирования по либерализации последней мили в стране позволяет компании защищать свои рыночные позиции от конкуренции со стороны финансово более сильных и крупных сопоставимых российских федеральных компаний.


Услуги мобильной связи оправданы со стратегической точки зрения

Недавнее вхождение Таттелекома в сегмент мобильной связи дополняет его деятельность на рынке проводной связи. Со стратегической точки зрения, это позволяет оператору предлагать четырехкомпонентный набор услуг, хотя преимущества такого комплекта услуг в России еще не подтверждены на практике. Эффект синергии инфраструктуры с существующей сетью должен позволить сделать быстрое развертывание мобильной связи эффективным по затратам. Кроме того, большая емкость сети фиксированной связи позволит компании предложить своим клиентам высококачественные услуги передачи данных.


Умеренный «левередж»( финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств), сильный свободный денежный поток

«Левередж» Таттелекома в 2014 г. останется в целом без изменений относительно показателей 2013 года: отношение чистого долга к EBITDA на уровне 0,8x и скорректированный чистый левередж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) 1,1x. Быстрое развертывание услуг мобильной связи потребует значительных капвложений и повышения левереджа. Однако Fitch ожидает, что скорректированный чистый левередж по FFO останется существенно ниже уровня, являющегося триггером для понижения рейтингов в 2,25x.

     Проект замены сетей на оптоволоконные был завершен в 2013 г., что должно увеличить денежные потоки от проводного сегмента и создать возможности для быстрого снижения левереджа. Существенные инвестиции в мобильный сегмент будут способствовать тому, что его EBITDA быстро станет положительной, и это окажет позитивное влияние на левередж. Дивидендная политика компании по выплате 30% чистой прибыли по РСБУ и история высокой эффективности капиталовложений у менеджмента будут способствовать гибкости по снижению левереджа.


Небольшой размер является сдерживающим фактором

Небольшой размер компании может ограничить ее финансовые возможности. Даже самый небольшой выпуск облигаций по стандартам российского рынка создает существенный риск единовременной потребности в рефинансировании на балансе оператора. Таттелеком полагается в основном на банковское финансирование, где размер компании представляет меньшие сложности.


Слабая поддержка со стороны материнской структуры

Fitch рассматривает операционные и стратегические связи между компанией и ее контролирующим акционером, ОАО Связьинвестнефтехим («BBB»/прогноз «Стабильный»), как слабые. Таким образом, рейтинги Таттелекома отражают, прежде всего, самостоятельную кредитоспособность компании. В то же время при необходимости Связьинвестнефтехим, вероятно, предоставит ликвидность и будет лоббировать интересы Таттелекома.


ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Понижение рейтингов может произойти в случае увеличения скорректированного чистого левереджа по FFO до более чем 2,25x на продолжительной основе. Давление на ликвидность и денежные потоки ввиду потери выручки и доли рынка, в особенности в сегменте широкополосной связи, также может быть негативным рейтинговым фактором.

     Потенциал повышения рейтингов сдерживается небольшим размером компании, недостаточной географической диверсификацией и ограниченным доступом на рынки капитала.

 

Перейти в раздел "Рейтинги"

Свидетельство о регистрации СМИ Эл №ФС77-66502 от 14 июля 2016 года. Выдано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций.

 

Яндекс.Метрика